中国建材(3323.HK)受惠中国经济企稳

英皇证券研究部

中国3月官方制造业PMI时隔5个月再次突破50的荣枯线，3月财新制造业PMI升至51.1，创去年3月以来新高，经济有回稳迹象。此外，政府积极促进内房「白名单」项目贷款落实，有利于保交楼和建筑市场企稳。留意建筑材料股中国建材。

中国建材为全球最大的水泥生产商，也是是全球最大的玻璃纤维等新材料的生产商。去年纯利38.6亿元(人民币·下同)，按年跌52.5%，符合市场预期，主要受水泥、混凝土、骨料产品售价及销售下滑影响。期内，营业收入2102亿元，按年跌10%，其中基础建材部分减少284亿元，同比下降19.3%；工程技术服务分部收入增加27亿元，同比增长6.4%；新材料分部收入增加16.5亿元，同比增3.6%。

近期国常会对房地产进行了系统、积极的表态，提出包括「推动城市房地产融资协调机制落地见效」，「系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求」等政策目标，市场憧憬资金支持将带动房地产市场见底。中国建材作为龙头水泥供货商可受惠。

中国建材当前市盈率约6倍，已宣派末期股息每股约0.25港元，息率逾8厘，高于同业。估值吸引，股价有修复空间，建议HK$3买入，暂上望HK$3.9，跌破HK$2.8止蚀。