维珍妮(2199.HK) - 疫情后订单急速回升
2022-07-04
英皇证券研究部
六月恒指反弹，升至22000现争持，资金料转向绩优股。维珍妮去年业绩强劲，疫情后订单急速回升，管理层对上半年经营情况保持乐观，目前估值并不昂贵，预期绩后仍可反复向上。
维珍妮为全球领先的内衣制造商，是众多全球领先贴身内衣及运动品牌首选的策略创新伙伴，在深圳及越南设有生产基地。在疫情下消费者对舒适为主的穿著需求崛起，创 新工艺贴身内衣、运动产品、消费电子产品销情持续畅旺，带动业绩向好。
维珍妮全年股东应占溢利5.21亿元，按年大升3.15倍，每股基本盈利42.5仙，派末期息7.2仙。撇除年内因退租部分深圳厂房的一次性开支，纯利为5.82亿元，按年增长2.32倍。期内收入升39.7%至83.5亿元，创历史新高。毛利涨65.2%至20.45亿元，毛利率增3.8个百分点至24.5%。贴身内衣业务收入增63%至47.16亿元。
疫情后，贴身内衣、运动产品及胸杯和模压产品等业务收入上升，主要是品牌合作伙伴已适应疫情后期的新常态，订单急速飙升。年初宣布与Victoria’s Secret & Co.（「Victoria’s Secret」）成立合资公司，经营品牌相关店铺及在线业务，前景不俗。现价预测市盈率约10倍，估值并不昂贵。建议HK$5.20吸纳，目标价HK$6.5，止蚀HK$4.8。