維珍妮(2199.HK) - 疫情後訂單急速回升
2022-07-04
英皇證券研究部
六月恆指反彈,升至22000現爭持,資金料轉向績優股。維珍妮去年業績強勁,疫情後訂單急速回升,管理層對上半年經營情況保持樂觀,目前估值並不昂貴,預期績後仍可反覆向上。
維珍妮為全球領先的內衣製造商,是眾多全球領先貼身內衣及運動品牌首選的策略創新夥伴,在深圳及越南設有生產基地。在疫情下消費者對舒適為主的穿著需求崛起,創 新工藝貼身內衣、運動產品、消費電子產品銷情持續暢旺,帶動業績向好。
維珍妮全年股東應佔溢利5.21億元,按年大升3.15倍,每股基本盈利42.5仙,派末期息7.2仙。撇除年內因退租部分深圳廠房的一次性開支,純利為5.82億元,按年增長2.32倍。期內收入升39.7%至83.5億元,創歷史新高。毛利漲65.2%至20.45億元,毛利率增3.8個百分點至24.5%。貼身內衣業務收入增63%至47.16億元。
疫情後,貼身內衣、運動產品及胸杯和模壓產品等業務收入上升,主要是品牌合作夥伴已適應疫情後期的新常態,訂單急速飆升。年初宣佈與Victoria’s Secret & Co.(「Victoria’s Secret」)成立合資公司,經營品牌相關店鋪及線上業務,前景不俗。現價預測市盈率約10倍,估值並不昂貴。建議HK$5.20吸納,目標價HK$6.5,止蝕HK$4.8。