紫金礦業(2899.HK)受惠銅、金產量增長快

英皇證券研究部

英偉達上周發布GB200超級芯片系統，採用銅纜連接方案，帶動A股銅背板連接概念上漲。市場熱炒銅、鋁等有色金屬的需求轉強。另外，中國銅冶煉廠上周達成罕見的減產協議，或帶來供應端收緊。紫金礦業作為領先礦企，產品組合包括銅、金、鋅等，料可受惠。

紫金礦業日前發布2023年全年業績，收入為2,934.03億元(人民幣·下同)，按年增8.5%；純利211.19億元，按年增加5.4%，符合市場預期。經營活動產生的現金流量淨額為368.6億元，按年增28.5%。

期內實現礦產銅 100.73 萬噸、礦產金 67.73 噸、礦產鋅（鉛）46.70 萬噸、礦產銀 412 噸，分別同比增長 11.13%、20.17%、2.89%、4.09%，新增當量碳酸鋰 2,903 噸。其中，銅礦實現重大突破，成為中國及亞洲唯一礦產銅產量破百萬噸大關礦企，礦山產銅相當於中國總量62%左右。銅業務銷售收入佔報告期內營業收入的25.21%，毛利佔集團毛利的47.19%。

公司金、銅的產量增長強勁，計劃2024 年生產礦產銅 111 萬噸、黃金 73.5 噸、鋅（鉛）47萬噸、當量碳酸鋰 2.5 萬噸。預期股價有走升空間，可候回吐HK$14.5吸納，上望HK$17.5。