同程旅行(780.HK)受惠旅遊需求旺盛

英皇證券研究部

內地經歷嚴峻的疫情封控後，今年首季旅遊業迎來強勁反彈，五一黃金周國內出行人數已超越疫前水平。旅遊需求旺盛，帶動在線旅遊平台同程旅行向好，可趁回落整固部署。

同程旅行公佈，首季收入增加50.5%至25.86億元(人民幣·下同)，經調整溢利增加105.6%至5.04億元，經調整淨利潤率由2022年的14.3%增加至2023年首季的19.5%。

期內，交通票務及住宿預訂兩項主要業務收入均取得顯著增長，交通票務服務收入按年增長35.9%至13.82億元，總票務量歷史新高。住宿業務收入按年增長53.6%至8.34億元，酒店間夜數創下歷史新高並相比2019年同期增長超過130%。其他來自廣告服務、會員服務、商旅旅遊服務、配套增值用戶服務、酒店管理服務及景點門票服務等收入也顯著上升，按年增加134.1%至3.69億元。

疫情促進了中國消費者預訂線上化的消費習慣，同程一方面探索騰訊生態內各種引流方式，另一方面也積極拓展手機廠商、短視頻、線下服務等場景，提升服務體驗，拓展用戶群。首季同程平均月活躍用戶及平均月付費用戶數目創新高。平均月活躍用戶數目按年增加16.9%，至2.86億人；平均月付費用戶數目按年增加30.6%，至4,140萬人；付費比率由去年同期12.9%同比增加至14.5%。

同程由4月底高位回落約16%，現處於整固位置，可待回落至HK$15左右吸納，上望HK$18，跌破HK$13.5止蝕。