中國建材(3323.HK)料受惠內房市場見底

英皇證券研究部

近期內地加速救市，自週三發佈「金融16條」促進樓市平穩發展後，六大內銀積極響應政策，合共與17間內房達成協議，提供意向性授信額度，已披露金額涉及1.275萬億元人民幣。本輪政策支持除提振內房外，也有望帶動水泥建材相關股份回升，可留意龍頭中國建材。

銀保監表示，大型銀行正加大力度促進房地產平穩發展，當中包括會區分項目的子公司與控股公司的風險，建立區域優質房企「白名單」；另外亦會利用併購貸款及投行等工具，推動重點房企的金融風險處置項目併購金融服務。按公開信息統計，工商銀行已向12家內房授信，涉及6,550億元人民幣；建設銀行向8企授信；農業銀行及郵儲銀行分別向5企授信；中行及交通銀行分別向3企及兩企授信。郵儲行向碧桂園授出500億元人民幣，中行亦授出600億元人民幣。在疫情升溫下，國務院意外釋出降準信號，12月或有望火速落實，料當局亦會推出其他措施配合，引導銀行把資金投放於中小微企業，以及內房等重點支持領域。

中國建材前三季度業績，營業總收入1713.31億元(人民幣，下同)，同比下降13.1%；歸母淨利潤69.89億元，同比下降48.5%。第三季度收入和歸母淨利潤分別同比下降17.22%和77.23%。由於本輪救市料比之前來得更有力，加上內地確診人數續升，而沒有如上海3月般大規模封城，料防疫政策將繼續轉向，一旦逐步開放復常，將促進房地產市場恢復，也帶動明年水泥需求復甦。

目前中國建材估值仍處於低位，下跌空間少，可趁低建倉，捕捉明年復甦勢頭，建議HK$6買入，暫上望HK$9。