中国建材(3323.HK)料受惠内房市场见底

英皇证券研究部

近期内地加速救市，自周三发布「金融16条」促进楼市平稳发展后，六大内银积极响应政策，合共与17间内房达成协议，提供意向性授信额度，已披露金额涉及1.275万亿元人民币。本轮政策支持除提振内房外，也有望带动水泥建材相关股份回升，可留意龙头中国建材。

银保监表示，大型银行正加大力度促进房地产平稳发展，当中包括会区分项目的子公司与控股公司的风险，建立区域优质房企「白名单」；另外亦会利用并购贷款及投行等工具，推动重点房企的金融风险处置项目并购金融服务。按公开信息统计，工商银行已向12家内房授信，涉及6,550亿元人民币；建设银行向8企授信；农业银行及邮储银行分别向5企授信；中行及交通银行分别向3企及两企授信。邮储行向碧桂园授出500亿元人民币，中行亦授出600亿元人民币。在疫情升温下，国务院意外释出降准信号，12月或有望火速落实，料当局亦会推出其他措施配合，引导银行把资金投放于中小微企业，以及内房等重点支持领域。

中国建材前三季度业绩，营业总收入1713.31亿元(人民币，下同)，同比下降13.1%；归母净利润69.89亿元，同比下降48.5%。第三季度收入和归母净利润分别同比下降17.22%和77.23%。由于本轮救市料比之前来得更有力，加上内地确诊人数续升，而没有如上海3月般大规模封城，料防疫政策将继续转向，一旦逐步开放复常，将促进房地产市场恢复，也带动明年水泥需求复苏。

目前中国建材估值仍处于低位，下跌空间少，可趁低建仓，捕捉明年复苏势头，建议HK$6买入，暂上望HK$9。