吉利汽车(175.HK)业绩胜预期

英皇证券研究部

内地新能源车行业竞争进入白热化阶段。乘联会表示新一轮价格战推升3月新能源车销量，预计销量达75万辆左右，按年增长37.1%，按月增长93.2%。吉利汽车作为传统燃油车大厂，近年转型新能源车进展良好。而原本的基础有利于其更好适应价格战，有机会在激烈竞争中抢夺市场。

吉利汽车去年业绩表现胜预期，去年总销量增17.7%至168.6万辆，当中新能源车增48.3%至48.7万辆，带动全年收益增21.1%至1,792亿元(人民币·下同)。整体毛利率按年增加1.2个百分点至15.3%。

吉利汽车今年销售目标为190万辆，相当于按年增13%，其中新能源车销量目标预期同比增长66%。公司积极推出新车，抢占市场份额，预告吉利、极氪、领克3大品牌今年各有3款全新新能源车推出。由于产品、技术的规模化协同效应进一步显现，相信随新产品推出和销量提升，盈利能力有望持续改善。

公司现金储备充裕，2023年年末凈现金水平按年上升45.9%至284.4亿元，创历史新高。

吉利汽车2月以来股价持续反弹，已突破我们此前的目标价HK$9，料有机会进一步走升，上望HK$11。