联想集团(992.HK)可候低吸纳
2024-02-26
英皇证券研究部
联想集团公布截至2023年底财年第三季业绩。联想上季盈利按年跌23%至3.37亿美元，收入按年增3%至157.2亿美元，为近一半年以来首次实现季度收入按年增长，期内毛利率则跌0.6百分点至16.5%。
期内，智能设备业务集团收入及经营溢利同比增长7%。撇除中国，该业务集团来自其他地区的收入同比录得两位数增长。基础设施方案业务集团的收入按年下滑13%，不过环比增长24%，连续第二个季度录得增长。由于开发新项目需投入较高的成本和投资额，该业务集团由盈转亏。方案服务业务集团就受惠于TruScale服务推动，Premier Support和Premier Support Plus 的服务订单量创新高，收入、经营溢利增长逾一成。
管理层表示，有信心第四财季集团收入续按年增长，以及于下财年改善利润能力。今年上半年将会交付第一代AI PC产品，AI PC的产品组合于今年下半年和明年会显著扩充。唯今年AI PC出货量占比仍不显著，估计下半年会加速，2025年至2026年则可出现更强劲的增长。
虽然联想3季度业绩胜预期，但股价在绩后走低。一方面因基础设施方案仍亏损，AI PC贡献料需待2025年才有更明显体现；另一方面，美国潜在的制裁风险令股价仍受压。建议待短线回吐至HK$8以下，再找机会吸纳。