中国重汽(3808.HK)受惠内地基建需求复苏

英皇证券研究部

上月召开的中央经济工作会议提出加快保障性住房政策、「平急两用」公共基础设施建设、城中村改造等「三大工程」，加上年底重启PSL(抵押补充贷款)，为今年基建复苏，创造了基础。中国重汽作为领先卡车制造商，受惠置换需求上升，股价有望进一步走升。

第一商用车网数据显示，2023年全年我国重卡市场累计销售91万辆，同比上涨35%，比上年同期净增长23.7万辆。在政府刺激政策下发，基建需求回暖的预期下，料2024年内地重卡市场仍可保持双位数以上增长。

中国重汽为内地领先卡车制造商之一，专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡等及相关零部件。据中汽协数据，中国重汽1-11月累计销售224229辆，以市占率26.1%稳居首位。

中国重汽此前在互动平台表示，随着宏观政策显效发力、物流重卡需求回升，再加上出口保持的强劲势头，公司产品在部分细分市场销售均有所表现，销量较去年同期相比显现逐月增长态势。虽然三季度销量因淡季原因有所下滑，但优于同业，预计第四季销量会较第三季有所提升。

中国重汽去年上半年纯利23.73亿元人民币，大升85%。股价一度升至HK$17.5，回吐后已在低位整固，预期市盈率约10倍，估值吸引，昨日突破多条平均线，建议HK$15.4吸纳，暂上望HK$18，跌破HK$13.2止蚀。