心动公司(2400.HK)受惠游戏市场回暖及新游戏入账

英皇证券研究部

本周国家新闻出版署公布11月国产网络游戏审批名单，共有87款游戏获批，反映游戏版号发放持续常态化。新游戏的投放将利好相关平台营销费用收入，心动公司可受惠。

心动公司收入一方面来自游戏的开发运营，另一方面来自旗下游戏小区Tap Tap带来的在线推广服务收入。今年游戏版号恢复发放以来，除8月份外，每月均有版号发放，国产游戏版号总数达873个，加上58款进口游戏，合计数量达931个，已超过2022年的579个和2021年的748个。新游戏的上线带动营销费用的提升，TapTap下半年收入料进一步改善。

此外，心动公司自研的SRPG游戏《铃兰之剑：为这和平的世界》于11月底在内地上线。根据全球移动应用、游戏数据监测服务商点点数据的监测，上线首周《铃兰之剑》中国内地App Store 净收入超过2200万人民币。该游戏8月在港澳台上线取得不俗表现，预期2024年2月初还会在日、韩、美多国上线。展望明年，放置类游戏《出发吧麦芬》有望在第一季度上线，《心动小镇》、《伊瑟重启日》亦可带来新的收入增长动力。

心动公司今年上半年实现营业收入17.53亿元(人民币·下同)，同比增长10.0%；归母净利润为0.9亿元，自2021年以来首次扭亏为盈。主要得益于Tap Tap广告收入回暖和公司成本控制。预期在游戏市场回暖，和新游戏的带动下，明年利润有望进一步修复。建议逢低吸纳，上望HK$15。