快手(1024.HK)三季报胜预期

英皇证券研究部

刚刚过去的双十一，快手订单量增长50%，中小商家和品牌GMV分别增长75%及155%，反映强劲的增长势能。第三季度财报亦胜市场预期，料股价有望持续向上。

快手三季度收入及纯利表现均胜市场预期。截至2023年9月底止三季度，收入按年升20.8%至279.48亿元(人民币·下同)；纯利21.81亿元，较上年同期净亏损27.13亿元，大幅扭亏；经调整净利润31.73亿元，上年同期经调整亏损6.72亿元。期内毛利率按年升5.4个百分点至51.7%。

用户方面，第三季度快手应用的平均日活跃用户同比增长6.4%至3.866亿；平均月活跃用户同比增长9.4%至6.847亿。2023年第三季度每位日活跃用户日均使用时长达到129.9分钟，用户总时长同比增长6.9%。

从具体业务来看，三季度快手在线营销服务收入146.9亿元，同比增长26.7%，直播收入97.2亿元，同比增长8.6%，其他服务（含电商）收入35.4亿元，同比增长36.6%。作为付费短剧的较早入场玩家，快手三季度付费短剧广告投放消耗同比增长超300%，环比增长近50%。快手星芒短剧招商收入环比提升超10倍。

持续提升的用户活跃度和双十一的强劲表现，令市场憧憬第四季快手GMV和广告收入能维持较快增长。建议HK$58买入，暂上望HK$70。