康师傅(322.HK)盈利修复可见度高
2023-08-28
英皇证券研究部
内地刺激政策未落实，加上美国息率高企，港股短期内呈波动市况。康师傅作为防守型内需股份，值得关注。
康师傅此前公布业绩，上半年集团的收益同比上升7%至409亿元(人民币·下同)，盈利按年增加31%至16亿元人民币，不派中期息。期内，方便面收入及饮品收入，分别按年增加3%和9.5%，毛利率分别提升5.2及0.5个百分点。毛利率提升主要因期内原材料价格回落及产品组合有利。
在去年加价后，上半年康师傅于方便面市场的份额有所回升，去年高基数影响导致上半年增速较缓，料下半年增长有所改善；饮料业务受炎热天气及旅游业复苏影响，料下半年可维持较强劲增长。
康师傅中期未派息因素绩前已有预期，股价年初至今累跌约一成，今年受惠成本下降，盈利修复可见度高。现价预期市盈率约17倍，建议HK$11.5买入，暂上望HK$13。