领展(823.HK)- 本地房托基金的首选
2022-06-07
英皇证券研究部
恒指6月开局谨慎，走势处于整固待变，短期观望内地经济数据，从而评估疫后复苏力度。领展上周公布全年业绩，表现平稳，未来策略仍是并购优质物业，从地域及行业建立更均衡的资产组合。领展息率4厘，仍是本地房托基金的首选。
领展去年可分派总额升6.8%至64.19亿港元(下同)，末期分派146.08仙，连同中期分派159.59仙，全年共305.67仙，增加5.4%。期内，收益及物业收入净额分别按年增长8%及6.5%，至116.02亿元及87.76亿元。投资物业组合的估值上升6.9%至2,127.61亿元。香港香港零售续租租金升4.8%，疫情下显现经营韧性。
去年10月至今年5月，已完成约150亿元的收购及宣布投资110亿元的物业项目，包括横跨不同地区与资产类别的17项资产，包括内地物流资产。负债比率由18.4%升至22.0%，惟仍处健康水平，而借贷利率只2.3%。
领展现价息率4厘，预期疫后本地消费复苏稳健，加上并购推动收入增长，其基金分派将可保持中单位数以上的增长，中长线前景不俗。建议HK$70吸纳，上望HK$82，跌破HK$63止蚀。