东方电气(1072.HK)估值具支持

英皇证券研究部

恒生指数反弹受制于22500，市场亦忧虑内地疫情恶化，动态清零的严谨政策或令内地经济放缓程度高于预期，市场气氛偏弱。进入第二季，不少国企公布季绩，东方电气刚发盈喜，而其股价在首季已随绿色能源板块作调整，下跌逾三成，估值已具支持，料短线可借季绩反弹。

东方电气预期，今年首季盈利为8.86亿至9.49亿元(人民币．下同)，按年增加40%至50%；去年同期盈利6.33亿元。首季盈利上升，主要因为销售规模扩大，产品毛利上升；持续加强市场开拓力度，新增订单维持稳增；加快产业转型，新产业继续稳步增长等。

东方电气的核心业务为能源装备行业，提供水电、火电、核电、风电、气电、太阳能发电等大型发电成套设备，以及工程承包及服务等，现正大力发展清洁高效能源和可再生能源产业。去年纯利22.89亿元，按年升22.9%，末期息0.23元，按年增27%。新增订单约为人民币563.92亿，同比增14.1%。新订单中，清洁高效能源装备占25.81%，可再生能源装备占29.40%，反映积极拓展相关业务。

东方电气已加快产业转型升级，落实以新能源为主体的新型电力系统构建，去年「零碳」发电装备占装备制造板块比重超过60%。预计2022年新增装机规模将达2.3亿千瓦创历年新高，行业增长空间大。经过首季调整，现价市盈率已回到7倍的合理水平，建议HK$7.6买入，目标价HK$9.8，止蚀HK$7.0。