中海外(688.HK)受惠内房政策利好
2022-04-01
英皇证券研究部
近期内房市场政策利好频传，加上憧憬二季度有望降准，以缓和内房资金压力。相对于部分面临偿债高峰的民营内房，龙头央企内房资金较宽裕，有望平稳走升，可关注中海外。
国务院金融稳定发展委员会本月表示要支持房地产，并通过货币政策刺激经济。本周三举行的国务院常务会议，再度强调稳经济政策要「早出快出」。而央行首季例会重申强化周期和逆周期调节，为实体经济提供更有力支持。在宏观政策方向明确的基调下，二季度降准可期。
此外，近期郑州、哈尔滨等多个二线城市已放宽限购限贷政策，福州亦据报放宽城区户籍家庭的购房限制。北京、上海、深圳等一线城市在楼贷利率方面有所下调，房地产松绑信号明确。
中海外去年收入增长30.4%至2,442.4亿元人民币，纯利下降8.5%至401.6亿元人民币，末期股息升4.1%至76仙，全年派息121仙。集团的资产状况稳健，资产负债率58.9%，淨借贷比率32.3%，持有现金1309.6亿元人民币。集团去年新增57幅土地，新增总楼面面积为1,165万平方米，于年底，集团系列公司土地储备达8,077万平方米。
集团现价股息率达5厘，可待回落至HK$22.5买入，中线上望HK$31，跌破HK$19止蚀。