港灯(2638.HK)-趁调整吸纳，作中线投资

英皇证券研究部

俄乌战局难料，美国威胁制裁或针对立场未明的中国，而中概股爆发股灾，再加上内地疫情恶化，带动港股加速寻底，避险情绪主导，具防守性的股份料有资金流入。港灯(02638)公布去年业绩，盈利增长不俗，且派息稳定，可趁调整吸纳，作中线投资。

港灯去年股东应占溢利29.3亿元，按年上升7.4%，每股盈利33.19仙。每股份合订单位末期分派16.09仙，连同中期分派15.94仙，全年分派维持32.03仙，与过去两年相若。期内，收入113.4亿元，按年增长9.19%，主要受惠本地经济反弹。

港灯继续以天然气取代燃煤作为主要发电燃料，2021年，集团约50%供应的电力来自燃气发电，未来数年亦会逐步增加这个比例。而因应全球燃料价格大幅上涨，加上天然气用量增加，燃料调整费需要上调。因此，2022 年淨电费每度电增加 8.9 港仙。

长远而言，港灯计划在 2050 年前令业务营运全面达至碳中和，而中期目标则在不迟于 2035 年，将港灯的绝对碳排放量较 2005 年水平降低超过 50%。为提高可再生能源发电比例，港灯将继续推进大型离岸风力发电场的设计及评估工作，风力发电场建成后将提供约 4% 的发电量。换句话，港灯未来将更合符ESG的要求，有利吸引相关资金。现价息率5.4厘，具吸引力，建议于HK$7.6吸纳，中线目标价为HK$9.0，止蚀为HK$6.8。