中国建材(3323.HK)具防守性
2022-03-08
英皇证券研究部
受俄乌局势影响，近期大宗商品价格大幅上涨，唯油、金股已基本反应预期，可留意其他资源股，比如受惠内地基建支持政策的水泥及原材料板块。中建材作为全球最大水泥生产商，估值偏低，在市况波动下具防守性，可关注。
内地两会开幕，国务院总理李克强早前发表政府工作报告，将中国今年经济增长目标定于约5.5%，属市场预期上限。市场预期更多基建投资政策落地，以实现经济增长目标，水泥行业将受惠。此前政府已明确今年稳增长的经济重心，微调房地产行业的限制性政策，鼓励适度超前开展基础设施投资。近期多地银行房地产贷款有所放松，虽然中央依然坚持房住不炒政策，但相信最坏情况已过去，对水泥行业基本面带来支撑。
中建材9月底止首三季纯利按年增长16.7%至135.7亿元，收入按年增长8.5%至1,971.8亿元。12月以来股价见底回升，近期随大市回落，目前动态市盈率不足5倍，息率接近6厘。受惠政策支持及兼具估值修复机会，在波动市况中值得吸纳，目标价HK$12，止蚀HK$8.2。