汇控(5.HK)可候回调吸纳

英皇证券研究部

汇控公布业绩，去年四季度列账基准税前盈利按年升92.3%至26.64亿美元(约207亿港元)，略逊市场预期，主要因为期内须就内房资产减值6亿美元，加上派息无惊喜，绩后股价一度走低。不过，考虑到今年全球逐渐通关及解除社交限制，在经济复苏及加息预期下，仍可继续持有。

汇丰控股去年全年录得列帐基准除税前利润189.06亿美元(1474.67亿港元)，按年增长1.2倍，符市场预期下限。去年首三季因应市场情况做出回拨，唯四季度因内房资产减值，推高季度预期信贷减值(ECL)至4.5亿美元。集团派末期息每股18美仙(约1.404港元)，较2020年同期高20%，全年共派息每股25美仙(约1.95港元)，派息比率40%，为集团早前指引下限。另外，集团将加推10亿美元股份回购计划。

汇控管理层估计，年内贷款可实现中单位数增长，而全球利率每上升25基点，将推高一年净利息收入13.09亿美元，预计加息提速将对净息差扩阔带来正面影响。集团的资产质素展望稳健，内房风险敞口约200亿美元(约1560亿港元)，至今未有违约事件发生，拨备已足够覆盖风险。新一轮10亿美元回购为期6个月，至8月完结，有机会再推下一轮回购。

汇控四季度的收入基本符合预期，净息差表现理想。近期内房的资金情况有所好转，料内房资产减值情况不会进一步恶化。美联储加快加息预期升温，汇控将持续受惠。有货者可继续持有，无货者可待回调至HK$50左右吸纳。