华润电力(836.HK)估值吸引具短线反弹空间
2022-02-04
英皇证券研究部
去年强势的绿电相关股，今年以来走势转弱，主要是受获利回吐的影响，近期不少火电股发盈警，因去年电煤价格急升。然而，坏消息出尽，反有利加速完成调整。华润电力始终业务质素较佳，也在加速转型绿色新能源，在强大股东背景支持下，增长前景乐观。
华润电力主要在中国较富裕地区投资、开发、运营和管理风电场、光伏发电厂、水力发电厂及其他清洁及可再生能源项目和燃煤发电厂。上半年，风电、水电及光伏发电运营权益装机容量合共14,936兆瓦，占总运营权益装机容量约31.7%。
华润电力2021年总售电量达到1.77亿兆瓦时，同比增加14.4%，其中，风电场售电量达到31,936,288兆瓦时，同比增加57.8%；光伏电站售电量达到1,192,130兆瓦时，同比增加63.2%，反映新能源售电增速强劲。
由于内地控制电煤价格，预期润电第四季的燃煤发电业务将较第三季的表现更好。全年盈利有望维持10%的增长。公司策略重心已转移新能源电力，相关资产的并购料将加快，让润电的绿色发电占比进一步提升，现价市盈率10倍，息率3厘，估值吸引，短线具反弹空间，建议于HK$18.8吸纳，目标价为HK$24.0，止蚀为HK$17.0。