中国国航(753.HK)短线可反复再上
2022-01-26
英皇证券研究部
美股波幅显着增加，避险情绪升温。港股仍处反弹，市况整固，资金流向个别板块。近期航空股显然有逆市表现，未受内地疫情影响，这个板块今年处盈利复甦阶段，开始受资金关注。国航股价今年以来跑赢，渐形成升轨，短线仍可反复再上。
早前，国家民航局预期，今年中国民航力争完成运输总周转量1,040亿吨公里，旅客运输量5.7亿人次，货邮运输量780万吨，总体恢复至疫情前约85%水平；在疫情不出现反复波动的情况下，实现行业整体扭亏转盈，并力争全国千万级以上机场平均放行正常率和始发航班正常率达到85%。若疫情今年全面受控，航空业的前景值得看好。
中国国航是内地最大航企，料是行业主要受惠者。其12月份乘客人数426万，按月增加38.7%。其中，国内航线载客418万，按月增加38.2%；国际航线载客2.16万，按月增加6.2%。2021年度计，乘客人数增加0.5%；而全年累计货运量118.67万吨，增加6.6%。整体上，去年营运壮况不俗。
预计国航去年亏损收窄，而今年营运情况会进一步改善。若下半年内地开放国际商旅，加上人民币保持偏强，均利好国航，现价计市账率不足1倍，估值并不昂贵，建议HK$6.0吸纳，目标价HK$7.5，止蚀HK$5.5。