紫金矿业(2899.HK)待回落吸纳

英皇证券研究部

全球新冠疫情反复，令基本金属供应未能缓解，而内地货币政策宽松预期也对基本金属价格带来支持。今年以来，伦敦金属交易所(LME)指数延续涨势，料后市仍会在高位企稳，可留意紫金矿业。

去年基本金属价格高企，伦敦金属交易所指数全年涨35%，对紫金矿业业绩带来利好。紫金此前发盈喜，料去年纯利升1.4倍至156亿元(人民币，下同)，扣除非经常性损益的纯利约145亿元，按年增加约1.3倍。其中，矿产金产量按年增17.28%至47.5吨，铜增28.92%至58.45万吨，矿产锌上涨14.81%至43.4万吨。

公司旗下三大铜矿中，刚果卡莫阿卡库拉铜矿和塞尔维亚佩吉铜金矿均在去年提前投产，而西藏巨龙铜业驱龙铜矿一期工程去年底也正式投产，预计2022年产铜达12万至13万吨；一期工程达产后年产铜约16万吨。

除了基本金属价格对紫金股价带来支持，其积极布局锂资源，也为未来业绩增长注入动力。去年10月，紫金公布收购加拿大新锂公司全部股份，涉资9.6亿加元，其主要资产为位于阿根廷的锂盐湖项目。由于新能源车电池需求强劲，内地碳酸锂近半年报价已飙升逾2倍。该收购交易尚待加拿大监管部门批准，一旦通过，紫金估值有望进一步提升。另外，紫金近期还在刚果正式启动首个锂矿勘查项目，未来或将进一步布局该领域。

紫金近一年股价成上落市，可待回落至HK$10左右吸纳，上望HK$12.5，跌破HK$8.4止蚀。