泡泡玛特(9992.HK)-IP价值有望进一步挖掘
2022-01-18
英皇证券研究部
以盲盒概念引爆市场的泡泡玛特，受市场监管及业务不确定性强等因素影响，已由2021年初回落约六成，近期有筑底之势。公司拟和北京朝阳公园合作，开发线下乐园，进一步优化销售渠道。可留意趁低买入机会。
尽管市场竞争日趋激烈，泡泡玛特在潮玩IP中仍具领先优势。2021年「潮玩族」二手交易量TOP30IP排行榜中，泡泡玛特自有+独家IP占据13席，合计交易量占比55.8%。
过去一年，泡泡玛特逐渐淡化「盲盒概念」色彩，积极探索渠道端的开发，增加原有IP延展性。比如与多个品牌推出跨界联名、推出MEGA珍藏系列、线下概念店入驻环球影城和迪士尼等，巩固上游IP优势和拓展下游渠道零售网络，在非潮玩爱好人群中，扩大影响力。
在疫情期间，潮玩市场相对于传统消费品，需求更加稳健，且国产潮玩市场正在高速发展，价值有待挖掘。近期上市的B.Duck母企德盈控股(02250)推出B.Duck NFT，受到市场欢迎。泡泡玛特早前也注册了「泡泡元宇宙」商标，未来是否会布局该赛道值得关注。建议于HK$45买入，跌破HK$40止蚀，上望HK$60。