中遠海控(1919.HK)受惠紅海危機升溫和國企改革

英皇證券研究部

紅海危機持續，近期也門胡賽武裝再襲3艘商船，其中英國貨輪船員被迫棄船逃生。市場關注短線運價受牽動走升，利好航運股，可關注中遠海控。

紅海危機升温，引發短期船舶運力緊張的疑慮。韓國關稅廳最新數據顯示，今年1月海上出口貨櫃從韓國前往歐洲的海運費比前一個月暴漲72%，創下自2019年有統計以來的最高漲幅。

中遠海控管理層在近期與投資者交流時表示，雖然紅海危機的持續時間不確定，市場預期業界將長期避開蘇伊士運河，轉而適應好望角航線，這將在短期內支持運價，預期今年運價維持在2019年水平以上。

中遠海控此前發佈盈利預警，預期去年股東應佔淨利為238.59億元(人民幣·下同)，按年減少78.25%。在扣除非經常性損益後的淨利潤約為237.47億元，按年減少減少約78.24%。主要因去年運價受供給上升、需求轉弱影響，大幅回落。市場已消化相關負面消息，而今年首季在地緣政治危機催化影響下，運價及毛利率料有所改善。

此外，內地政府積極推進國企改革，將市值管理納入評核標準。中遠海運現金充足，料下半年派息比率可維持50%，和上半年一致，股息率可達10厘。公司致力於回饋股東，有進一步回購股份的空間。有貨者可繼續持有，暫上望HK$9.8。