康師傅(322.HK)盈利修復可見度高
2023-08-28
英皇證券研究部
內地刺激政策未落實，加上美國息率高企，港股短期內呈波動市況。康師傅作為防守型內需股份，值得關注。
康師傅此前公佈業績，上半年集團的收益同比上升7%至409億元(人民幣·下同)，盈利按年增加31%至16億元人民幣，不派中期息。期內，方便麵收入及飲品收入，分別按年增加3%和9.5%，毛利率分別提升5.2及0.5個百分點。毛利率提升主要因期內原材料價格回落及產品組合有利。
在去年加價後，上半年康師傅於方便麵市場的份額有所回升，去年高基數影響導致上半年增速較緩，料下半年增長有所改善；飲料業務受炎熱天氣及旅遊業復甦影響，料下半年可維持較強勁增長。
康師傅中期未派息因素績前已有預期，股價年初至今累跌約一成，今年受惠成本下降，盈利修復可見度高。現價預期市盈率約17倍，建議HK$11.5買入，暫上望HK$13。