領展(823.HK)- 本地房託基金的首選
2022-06-07
英皇證券研究部
恆指6月開局謹慎，走勢處於整固待變，短期觀望內地經濟數據，從而評估疫後復甦力度。領展上週公布全年業績，表現平穩，未來策略仍是併購優質物業，從地域及行業建立更均衡的資產組合。領展息率4厘，仍是本地房託基金的首選。
領展去年可分派總額升6.8%至64.19億港元(下同)，末期分派146.08仙，連同中期分派159.59仙，全年共305.67仙，增加5.4%。期內，收益及物業收入淨額分別按年增長8%及6.5%，至116.02億元及87.76億元。投資物業組合的估值上升6.9%至2,127.61億元。香港香港零售續租租金升4.8%，疫情下顯現經營韌性。
去年10月至今年5月，已完成約150億元的收購及宣布投資110億元的物業項目，包括橫跨不同地區與資產類別的17項資產，包括內地物流資產。負債比率由18.4%升至22.0%，惟仍處健康水平，而借貸利率只2.3%。
領展現價息率4厘，預期疫後本地消費復甦穩健，加上併購推動收入增長，其基金分派將可保持中單位數以上的增長，中長線前景不俗。建議HK$70吸納，上望HK$82，跌破HK$63止蝕。