中鐵建(1186.HK)受惠政策支持

英皇證券研究部

受疫情擴散影響，內地3月經濟數據惡化，市場預期二季度政府將加快推出「穩增長」政策，基建股受惠。中鐵建估值吸引，可趁低吸納。

3月以來內地疫情擴散，上海、深圳多地進行大規模封控，對經濟帶來明顯衝擊。國常會會議重申將穩增長放在更突出位置，穩定經濟的政策早出快出，不出不利於穩定市場預期的措施，預計基建和地產將是二季度穩增長的重要方向。

基建方面，今年新增專項債3.65萬億元(人民幣·下同)，其中去年底提前下達1.46萬億元。國常會強調加快專項債發行，去年提前下達的額度5月底前發行完畢，今年下達的額度9月底前發行完畢，這將帶動行業景氣度回升。地產方面，六部委積極表態穩地產，近期多個城市放鬆地產調控政策，浙江衢州成為首個取消限購限售政策，房地產行業基本面改善，債務問題也有望緩解。

中鐵建去年純利增長約10.3%至247億元，去年新簽訂單2.82 萬億元，同比增長約10%，今年新簽訂單目標為2.88 萬億元。集團四季度業績有所下滑，主要因房地產業務提計減值較多。近期內房市場回暖，其有望受惠。中鐵建預期市盈率約2倍，息率超過5厘，建議HK$5買入，上望HK$6,跌破HK$4.4止蝕。