紫金礦業(2899.HK)受惠商品價格走升
2022-03-25
英皇證券研究部
受俄烏局勢繼續不明朗影響，近期金屬價格維持高位。紫金礦業此前公佈去年全年業績，淨利潤大升1.4倍，料今年在通脹走升的趨勢下，金屬價格將維持，可逢低買入。
紫金去年收入約2251.02億元（人民幣，下同），按年增長31.25%；淨利潤約157億元，按年增長140.8%；每10股派2元，即每股派0.2元，按年增67%。單看第四季，淨利潤增長126%至44億元。收入上漲主要受惠於金屬價格上漲及銷量走升，去年銅、金、鋅銷量分別同比增長26.1%，19.5%及14.9%，售價為5.36萬元/噸，348.69元/克、1.41萬元/噸。
紫金礦業認為地緣政治危機將推升金價，而銅市場供應也受某些地區民族主義思潮干擾，料中長線仍供應不足。紫金預計2022年礦產銅86萬噸，礦產金 60噸，礦產鋅（鉛）48萬噸，礦產銀310噸，鐵精礦320萬噸。其中卡莫阿-卡庫拉銅礦二期剛剛公佈提前4個月投產，預計礦山年產量達34萬噸銅，未來有望將產能提升至920萬噸/年，實現年產銅超過45萬噸。
受俄烏局勢影響，今年以來黃金和基本金屬價格走升，支持紫金礦業股價，此前已突破我們1月底設立的目標價HK$12.5，唯受大市影響回落，無貨者可候低吸納，目標價上調至HK$13，跌破HK$9止蝕。