洛陽鉬業(3993.HK)可趁低吸納

英皇證券研究部

近期受大市影響，有色金屬股走低，不過在當前地緣政治危機持續，及供應鏈趨緊張情況下，未來金屬價格仍有望進一步走升。洛陽鉬業(03993)去年利潤增長理想，預計銅、鈷價格仍有上漲空間，可趁低吸納。

根據洛陽鉬業公佈業績快報顯示，去年淨利潤、收入均創新高，營收按年升54%至1738.6億元(人民幣，下同)，歸母淨利潤51.06億元，按年升約1.2倍；扣除非經常性損益後淨利潤為41.03億元，按年升2.76倍。

洛鉬去年的高利潤主要受益於銅、鈷商品價格大幅上漲，由於俄烏戰爭及經濟制裁令全球金屬產能及供應鏈均受衝擊，預計今年上半年商品價格將持續維持高位。洛鉬產品範疇包括銅、鈷、鉬、鎢、鈮、磷及金等獨特稀缺產品組合，是全球最大的白鎢生產商和第二大的鈷、鈮生產商，亦是五大鉬生產商和領先的銅生產商，股價與商品價格的關聯性強，相信在大市反彈時會有領先表現。

另外，銅、鈷作為新能源車電池的重要原料，在電動車市場擴大的情況下，需求仍強勁。中國兩會訂下今年內地GDP 5.5%的目標，而國務院金融委會議亦明確經濟建設是當前第一要務，釋放寬鬆週期信號，內地的銅需求將持續支撐銅價。

洛陽鉬業市盈率約14倍，估值吸引，可逢低收集。建議買入價HK$3.4，暫上望HK$4.7，跌破HK$3止蝕。