中國建材(3323.HK)具防守性
2022-03-08
英皇證券研究部
受俄烏局勢影響，近期大宗商品價格大幅上漲，唯油、金股已基本反應預期，可留意其他資源股，比如受惠內地基建支持政策的水泥及原材料板塊。中建材作為全球最大水泥生產商，估值偏低，在市況波動下具防守性，可關注。
內地兩會開幕，國務院總理李克強早前發表政府工作報告，將中國今年經濟增長目標定於約5.5%，屬市場預期上限。市場預期更多基建投資政策落地，以實現經濟增長目標，水泥行業將受惠。此前政府已明確今年穩增長的經濟重心，微調房地産行業的限制性政策，鼓勵適度超前開展基礎設施投資。近期多地銀行房地產貸款有所放鬆，雖然中央依然堅持房住不炒政策，但相信最壞情況已過去，對水泥行業基本面帶來支撐。
中建材9月底止首三季純利按年增長16.7%至135.7億元，收入按年增長8.5%至1,971.8億元。12月以來股價見底回升，近期隨大市回落，目前動態市盈率不足5倍，息率接近6厘。受惠政策支持及兼具估值修復機會，在波動市況中值得吸納，目標價HK$12，止蝕HK$8.2。