華潤電力(836.HK)估值吸引具短線反彈空間
2022-02-04
英皇證券研究部
去年強勢的綠電相關股，今年以來走勢轉弱，主要是受獲利回吐的影響，近期不少火電股發盈警，因去年電煤價格急升。然而，壞消息出盡，反有利加速完成調整。華潤電力始終業務質素較佳，也在加速轉型綠色新能源，在強大股東背景支持下，增長前景樂觀。
華潤電力主要在中國較富裕地區投資、開發、運營和管理風電場、光伏發電廠、水力發電廠及其他清潔及可再生能源項目和燃煤發電廠。上半年，風電、水電及光伏發電運營權益裝機容量合共14,936兆瓦，佔總運營權益裝機容量約31.7%。
華潤電力2021年總售電量達到1.77億兆瓦時，同比增加14.4%，其中，風電場售電量達到31,936,288兆瓦時，同比增加57.8%；光伏電站售電量達到1,192,130兆瓦時，同比增加63.2%，反映新能源售電增速強勁。
由於內地控制電煤價格，預期潤電第四季的燃煤發電業務將較第三季的表現更好。全年盈利有望維持10%的增長。公司策略重心已轉移新能源電力，相關資產的併購料將加快，讓潤電的綠色發電佔比進一步提升，現價市盈率10倍，息率3厘，估值吸引，短線具反彈空間，建議於HK$18.8吸納，目標價為HK$24.0，止蝕為HK$17.0。