關稅戰持續 供應壓力拖累油價

經紀業務總裁 葉佩蘭

紐約商業交易所（NYMEX）3月原油期貨周三(3月5日)收跌1.95美元，報66.31美元/桶，近期油市主題持續圍繞供需面，除了特朗普發動關稅戰可能衝擊能源需求外，石油輸出國家組織與盟國（OPEC+）決定按既定時程增產，也讓油市遭逢利空。

《油氣雜誌》3月1日報導，上週原油價格下跌，主因是市場對全球經濟前景的擔憂加劇，特別是特朗普政府的關稅政策成為市場關注焦點。貿易戰的風險提升，可能抑制全球能源需求，導致投資者信心下降。而美國政府對加拿大及墨西哥貨品全面開徵25%關稅，並對中國貨品額外加徵10%關稅，已於美東時間4日凌晨12點01分正式生效。此外，特朗普又下令對全球所有銷美的鋼、鋁課25%關稅，這項關稅訂3月12日生效。

另一方面，OPEC+ 周一(3月3日)宣布，現行每日220萬桶自願減產措施，自4月起逐步退場， 為2022年以來首次的增產行動。不過OPEC+表示，會視市場情況進行動態調整，分析師認為是給自己留了退路，未來油價走勢變數仍多。美國總統特朗普多次施壓OPEC+增產來壓低油價，理由是油價下跌可以讓俄羅斯的原油出口收入驟減，箝制俄烏戰爭資金來源。

全球第三大油田服務公司貝克休斯（Baker Hughes Inc.）報告表示，截至2月28日，美國石油與天然氣探勘井數量較前週增加1座至593座，為連續第5週增加，並創下去年6月以來的新高。其中，主要用於頁岩油氣開採的水平探勘井數量較前週增加3座至533座。探勘活動的增減會反映未來的石油產量，通常有3-6個月的落差，貝克休斯統計的探勘井是指為開發以及探勘新油氣儲藏所設的鑽井（鑽機）數量。

貝克休斯的數據顯示，截至2月28日，美國石油探勘井數量較前週減少2座至486座，則是5週以來首度減少；天然氣探勘井數量較前週增加3座至102座，其他探勘井數量較前週持平為5座。與去年同期相比，美國石油探勘井數量減少20座，天然氣探勘井數量減少17座，水平探勘井數量減少28座。加拿大油氣探勘井數量較前週增加4座至248座，合計北美油氣探勘井數量較前週增加5座至841座。

庫存方面，美國能源資訊署(EIA)石油狀況報告數據顯示，截至2025年2月28日當週，美國原油庫存增加361.4萬桶，高於市場預期的增加90萬桶。此外，俄克拉荷馬州庫欣交割中心的原油庫存增加124.4萬桶，延續上期128.2萬桶的增幅。另一方面，汽油庫存減少143.3萬桶，超過預測的減少100萬桶。包括柴油和暖氣油在內的餾分油庫存減少了131.8 萬桶，超過預測的減少30萬桶。

美國商品期貨交易委員會2月28日報告顯示，截至2月25日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週減少13%至171,198口，連續第6週減少，建議投資者可於66.20美元/桶時沽WTI原油（4月)期貨，目標價63.48美元/桶，止損70.20美元/桶。