地緣政治持續發酵 央行與投資需求帶動金價創新高

經紀業務總裁 葉佩蘭

紐約商品期貨交易所（COMEX）(4月)黃金期貨周三(2月5日)收漲8.6美元或0.3%，報2,881.7美元/盎司，繼續創下歷史新高，升幅因地緣政治的不確定性將繼續支撐黃金價格。

儘管全球貿易戰暫時得以避免，但黃金市場依然保持強勁。MarketVector全球指數產品管理主管楊怡（Joy Yang）表示，地緣政治的不確定性將繼續支撐黃金價格，即使金價已創下歷史新高超過每盎司2,800美元，仍有進一步上升的空間。

楊怡指出，黃金的避險需求不僅僅受單一貿易爭端影響，而是來自更廣泛的不確定性。她表示，特朗普以「製造衝擊和驚喜」為談判策略，因此市場難以預測未來的變數，使得黃金價格保持高位。投資者對市場的不確定性感到不安，進一步推動了黃金作為避險資產的吸引力。

另一方面，世界黃金協會2月5日報告表示，受到央行與投資者推動市場增長的影響，2024年全球黃金需求創新高。報告表示，2024年第四季黃金總需求（包括OTC場外交易投資）較上年度增長1%，創下季度新高，達到1,297公噸；全年總需求達到4,974公噸，刷新歷史紀錄，也較上年度增長1%。

報告指出，2024年全球各國央行仍以驚人的速度購入黃金，全年購買量連續第三年超過1,000公噸，達到1,045公噸，較上年度的1,051公噸略減1%；其中，第四季央行黃金購買量大幅加速，達到333公噸，較上年同期的217公噸增長54%。黃金全年投資需求達到1,180公噸，增長25%，則是創下四年來新高。其中黃金ETF（交易所交易基金）的影響顯著，在連續3年的大幅減少之後，2024年黃金ETF投資需求僅略減6.8公噸，較2023年的減少244公噸大幅改善。金條金幣的投資需求較上年度略減4公噸至1,186公噸，其中金條投資增加，金幣購買減少。

報告表示，受人工智慧（AI）技術的持續發展帶動，2024年全球黃金科技需求增長21公噸（+7%），達到326公噸，為總需求的增長提供額外助力。不過，受到金價頻創新高的影響，金飾全年消費量下降11%，至1,877公噸，顯示消費者購買力受到價格上漲的削弱。不過，由於金價上漲，金飾總支出反而增加9%，達到1,440億美元。

報告表示，去年金價表現亮眼，2024年倫敦金銀市場協會（LBMA）下午定盤價創下40次歷史新高。第四季平均金價達到2,663美元/盎司，全年均價為2,386美元/盎司，較上年度上漲23%。受到金價與需求量雙雙攀升的影響，2024年第四季黃金市場總價值達1,110億美元，全年總值更創紀錄，達到3,820億美元。

全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）重申其對黃金的樂觀看法，強調黃金在2025年仍是重要的資產配置工具。貝萊德全球配置團隊（Global Allocation team）董事總經理兼投資組合經理拉斯·科斯特里奇（Russ Koesterich）表示，即使美元與利率維持高位，黃金價格仍有上漲空間，黃金仍受央行購買及美國政府財政赤字擴大的支撐。拉斯指出，中國將繼續成為黃金市場的重要參與者，因其持續減少對美元資產的依賴，轉而增持黃金。他表示，中國購買更多黃金的原因之一，是因為減少購買美國國債，這種轉變主要受到地緣政治考量及對美國制裁的擔憂影響，建議投資者在2857.5美元/盎司沽空(2月)期金，目標價2910.3美元/盎司，止損點設置在2815.3美元/盎司。