原油庫存減少 期油創去年7月以來新高

經紀業務總裁 葉佩蘭

紐約商業交易所（NYMEX）2月原油期貨周三(1月15日)收漲2.54美元，報80.04美元/桶，並創下去年7月以來的新高，升幅主要因美國上週原油庫存減少200萬桶至4.127億桶，創下2022年4月以來的新低。

美國能源部1月15日公佈，截至1月10日，美國商業原油庫存較前週減少200萬桶至4.127億桶，創下2022年4月以來的新低，較過去5年同期平均值減少6%；汽油庫存增加590萬桶至2.436億桶，略低於過去5年同期平均值；蒸餾油庫存增加310萬桶至1.320億桶，較過去5年同期平均值減少4%。

此外，美國當週的原油進口量平均每日610萬桶，較前週減少30.4萬桶。過去四週的原油進口量平均約每日650萬桶，比去年同期減少3.3%。當週汽油日均進口量（包括成品汽油和汽油混合成分）較前週的45.5萬桶減少至45萬桶，而蒸餾油日均進口量較前週的20萬桶增加至21.9萬桶。汽油日均需求較前週的848.1萬桶減少至832.5萬桶，相比去年同期為826.9萬桶。

另一方面，美國能源部1月14日發布《短期能源展望》報告，預計2025年和2026年，由於全球石油供應過剩，油價將面臨壓力。報告預測，布蘭特原油價格在2025年將年減8%，平均為每桶74美元，並在2026年進一步下跌11%至每桶66美元。美國原油價格預計在2025年平均為每桶70美元，2026年將進一步降至每桶62美元。

報告表示，OPEC+在2024年產量每日減少130萬桶後，2025年預計增長20萬桶/日，2026年增長60萬桶/日。2025年OPEC+以外產量增長160萬桶/日，2026年增速降至90萬桶/日，增長主要來自美國、加拿大、巴西和圭亞那。加拿大的增長受跨山輸油管道（TMX）擴展推動，巴西和圭亞那預計在2025年啟動新的海上生產設施。美國產量增速將於2026年放緩至1%，每日僅增長30萬桶，因油價走低將導致生產商活動減少。

經合組織（OECD）以外國家是需求增長的主要驅動力，亞洲需求尤其突出。印度成為全球需求增長的領先國，2025年和2026年液體燃料需求均預估將增長30萬桶/日，超過2024年的20萬桶/日，主要由交通燃料需求推動。中國在經濟刺激措施推動下，需求於2025年和2026年預估將各增長20萬桶/日，相比2024年增速僅10萬桶/日。

報告稍微上調了對美國2025年原油產量的預測，估計每日產量為1,355萬桶，高於前月預估的1,352萬桶，2026年達到1,360萬桶/日。報告指出，美國德州和新墨西哥州的二疊紀盆地作為世界最大的頁岩油產區，其供應量將繼續增長，預估在2026年將佔全美產量的一半以上。

國際能源署（IEA）1月15日發布月報表示，2024年第四季度全球石油需求因季節性因素增加，年增長達到150萬桶/日，比IEA之前的預測高出26萬桶/日，需求增長主要受燃油價格降低、北半球氣溫驟降以及石化原料供應充足的推動。2024全年增長預估為94萬桶/日，而2025年隨著經濟前景略有改善，增長將加速至105萬桶/日，全球石油需求將達到每日1.04億桶。

報告指出，2024年冬季供暖季開始時天氣相對溫和，但12月加拿大、美國北部和中部、歐洲大部分地區、俄羅斯、中國及日本出現明顯降溫，供暖需求（以供暖度日衡量）顯著高於去年，也略高於五年平均值，進一步推動了石油需求。2024年第四季度經濟合作與發展組織（OECD）國家的石油需求上調25萬桶/日，全球增長預估因此上調9萬桶/日。

2024年12月，全球石油供應月增2萬桶/日至每日1.035億桶，年增39萬桶/日，OPEC+非洲產油國增產抵消了非OPEC+產油國的季節性減產。2025年全球石油供應預計將增長180萬桶/日至1.047億桶/日，高於2024年的66萬桶/日增幅。非OPEC+產油國的供應將在2024年和2025年分別增加150萬桶/日，至每日5,310萬桶和5,460萬桶，建議投資者可在77.65美元/桶時沽WTI原油（2月)期貨，目標價75.58美元/桶，止損79.87美元/桶。