降息預期激勵 料金價後市表現仍然強勁

經紀業務總裁 葉佩蘭

紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨周三(7月17日)收盤下跌7.9美元，報2,459.9美元/盎司。不過受降息預期激勵，分析師普遍看好後市金價。

上週美國6月消費者物價指數（CPI）比去年同期上升3%，略低於分析家預估的3.1%和5月的3.3%，其中油價下跌抵銷上漲的居住成本；與5月相比則下滑0.1%個百分點，為2020年來首見。此外，美聯儲(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)在7月15日出席華盛頓特區經濟俱樂部(Economic Club of Washington D.C.)一場對談時暗示，Fed不會等到通膨降至2%才動作。他說，「等到通膨降至2%，一切可能為時已晚，因為收緊的貨幣政策仍在持續發揮作用，很可能導致通膨跌破2%。」

鮑威爾強調，貨幣政策會延遲發揮作用，且影響久遠、變數頗多，因此Fed不會等到通膨觸及目標才行動。替代的方法是，Fed將評估是否對通膨回落至2%變得「更有信心」(greater confidence)，而更多良好的通膨數據，是信心增強的基礎，最近數據確實有變好。鮑威爾又認為，美國經濟不太可能硬著陸。他還說，自己不會對Fed何時開始降息發出任何訊號。在壓抑通膨方面，他表示第二季確實有了更多進展。「我們看到三份不錯的數據，若將之平均，可以看到數字來到不錯的位置。」

受數據以及鮑威爾言論影響，市場預測今年九月降息的機率已經達到100%。芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人預測，聯邦準備理事會將在九月十八日的會議上將利率降低一個百分點至5.00~5.25%的機率從一周前的70.2%飆升至91.7%，而當天降息兩個百分點至4.75~5.00%的機率也從3%上升至8.3%。換句話說，市場估計九月降息一個或兩個百分點的機率已達100%。

此外，FedWatch工具還顯示，聯邦基金期貨投資人預測，聯邦準備理事會將在十一月七日降息至4.75~5.00%的機率從一周前的32.4%攀升至56.3%，而在十二月十八日進一步降息至4.50~4.75%的機率也從24.9%上升至55.5%。

受降息預期影響，德國商業銀行（Commerzbank）大宗商品分析師卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）預計本週金價有機會創下歷史新高，稱市場已幾乎完全消化9月份降息的預期，並且年底前可能還會有另一次的降息，未來幾天金價就有可能挑戰今年5月所創下的歷史新高。紐約黃金期貨今年5月所創的盤中歷史高點達到每盎司2,477美元。

金拓新聞發佈的每週黃金調查顯示，分析師預期本週（7.15~7.19）金價上漲。在受訪的13位分析師當中，有12位預期本週金價上漲，只有1位分析師預期本週金價下跌。在普通投資者的線上投票當中，有67%認為本週金價將上漲，18%認為將會下跌，15%認為將會盤整。

美國商品期貨交易委員會7月12日報告顯示，截至7月9日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約黃金期貨投機淨多單較前週增加5.5%至254,775口，創下2022年3月以來的新高。白銀期貨投機淨多單較前週增加9.4%至61,056口，也創下2022年2月以來的新高，全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）17日黃金持有量增加5.49公噸至842.02公噸，建議投資者可於2438.9美元/盎司購(8月)期金，目標價2497.6美元/盎司，止蝕2416.5美元/盎司。