地缘政治持续发酵 央行与投资需求带动金价创新高

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商品期货交易所（COMEX）(4月)黄金期货周三(2月5日)收涨8.6美元或0.3%，报2,881.7美元/盎司，继续创下历史新高，升幅因地缘政治的不确定性将继续支撑黄金价格。

尽管全球贸易战暂时得以避免，但黄金市场依然保持强劲。 MarketVector全球指数产品管理主管杨怡（Joy Yang）表示，地缘政治的不确定性将继续支撑黄金价格，即使金价已创下历史新高超过每盎司2,800美元，仍有进一步上升的空间。

杨怡指出，黄金的避险需求不仅仅受单一贸易争端影响，而是来自更广泛的不确定性。她表示，特朗普以「制造冲击和惊喜」为谈判策略，因此市场难以预测未来的变数，使得黄金价格保持高位。投资者对市场的不确定性感到不安，进一步推动了黄金作为避险资产的吸引力。

另一方面，世界黄金协会2月5日报告表示，受到央行与投资者推动市场增长的影响，2024年全球黄金需求创新高。报告表示，2024年第四季黄金总需求（包括OTC场外交易投资）较上年度增长1%，创下季度新高，达到1,297公吨；全年总需求达到4,974公吨，刷新历史纪录，也较上年度增长1%。

报告指出，2024年全球各国央行仍以惊人的速度购入黄金，全年购买量连续第三年超过1,000公吨，达到1,045公吨，较上年度的1,051公吨略减1%；其中，第四季央行黄金购买量大幅加速，达到333公吨，较上年同期的217公吨增长54%。黄金全年投资需求达到1,180公吨，增长25%，则是创下四年来新高。其中黄金ETF（交易所交易基金）的影响显著，在连续3年的大幅减少之后，2024年黄金ETF投资需求仅略减6.8公吨，较2023年的减少244公吨大幅改善。金条金币的投资需求较上年度略减4公吨至1,186公吨，其中金条投资增加，金币购买减少。

报告表示，受人工智慧（AI）技术的持续发展带动，2024年全球黄金科技需求增长21公吨（+7%），达到326公吨，为总需求的增长提供额外助力。不过，受到金价频创新高的影响，金饰全年消费量下降11%，至1,877公吨，显示消费者购买力受到价格上涨的削弱。不过，由于金价上涨，金饰总支出反而增加9%，达到1,440亿美元。

报告表示，去年金价表现亮眼，2024年伦敦金银市场协会（LBMA）下午定盘价创下40次历史新高。第四季平均金价达到2,663美元/盎司，全年均价为2,386美元/盎司，较上年度上涨23%。受到金价与需求量双双攀升的影响，2024年第四季黄金市场总价值达1,110亿美元，全年总值更创纪录，达到3,820亿美元。

全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）重申其对黄金的乐观看法，强调黄金在2025年仍是重要的资产配置工具。贝莱德全球配置团队（Global Allocation team）董事总经理兼投资组合经理拉斯·科斯特里奇（Russ Koesterich）表示，即使美元与利率维持高位，黄金价格仍有上涨空间，黄金仍受央行购买及美国政府财政赤字扩大的支撑。拉斯指出，中国将继续成为黄金市场的重要参与者，因其持续减少对美元资产的依赖，转而增持黄金。他表示，中国购买更多黄金的原因之一，是因为减少购买美国国债，这种转变主要受到地缘政治考量及对美国制裁的担忧影响，建议投资者在2857.5美元/盎司沽空(2月)期金，目标价2910.3美元/盎司，止损点设置在2815.3美元/盎司。