利好消息持续 金价创历史新高

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商品期货交易所（COMEX）12月黄金期货周三(9月25日)收盘上涨7.7美元，报2,684.7美元/盎司，创历史新高，上周美联储大幅降息50个基点成为近期金价再创新高的重要催化剂。

投资公司IG Markets Limited于9月24日发布报告表示，上周美联储大幅降息50个基点成为近期金价再创新高的重要催化剂。由于市场预期11月以及12月美联储将再各降息25个基点，投资者越来越多地将黄金作为避险资产。这种转变主要是由于美国公债利率下降，这使得黄金等非收益资产更具吸引力。

上周美国美联储9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%水平，这也是美联储4年来首次降息。根据委员们的预测，今年年底美国联邦基金利率将降至4.4%，到2025年将降至3.4%，到2026年预计将降至2.9%。

报告指出，美联储官员对大幅降息仍持谨慎态度，这种谨慎的立场导致利率路径更加保守，分析师将年底联邦基金利率目标定为4.00%至4.25%。最有可能的情况是11月降息25个基点，随后12月再降息25个基点。然而，如果经济状况恶化，美联储可能需要考虑大幅降息50个基点，这可能会进一步提振金价。

此外，地缘政治紧张局势也是推动金价上涨的一大主因，以色列和真主党之间不断升级的紧张局势大大增强了黄金的避险吸引力。随着地缘政治不确定性的上升，投资者往往涌向黄金，以对冲潜在的市场波动和经济不稳定。目前，几个关键的地缘政治热点正在加剧市场的不确定性。其中包括中东持续的紧张局势、乌克兰和俄罗斯之间持续的冲突以及美国和中国之间的复杂关系。每一种情况都有可能影响全球市场，进而推动黄金需求。

另一方面，中国黄金协会发布贵金属月报表示，考虑到宏观经济和地缘政治不确定性因素众多，金价下行幅度将有限。预计一旦新一轮降息周期开启，同时降息路径变得更为清晰，到2025年二季度金价有望迭创历史新高，并将带动银价和铂价走高。

报告指出，经济和地缘政治不确定性持续存在提升了黄金作为投资组合分散化工具的吸引力。虽然自3月份起流入黄金市场的资金持续增加，但投资者的黄金风险敞口仍处于较低水平，仍有相当数量的投资者在等待更好的入市价格择机买入。因此近期金价回调期间投资者都大幅买入，推高了黄金底价。

报告表示，得益于7月后期进口关税下调后国内金价走低，加之进入节日季节后购金量开始上升，8月份印度黄金需求进一步走强。因需求保持强劲，零售商乐观预期持续升温，踊跃增加库存为节日季节备货，首饰加工商在印度国际珠宝首饰展期间收到的订单量也创出新高。

全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金（SPDR Gold Shares, GLD）25日黄金持有量增加1.73公吨至877.12公吨，创下年初以来的新高。最大的白银ETF安硕白银指数基金（iShares Silver Trust, SLV），白银持有量减少70.94公吨至14,457.51公吨，建议投资者可于2623.2美元/盎司购(12月)期金，目标价2693.3美元/盎司，止蚀2585.3美元/盎司。