降息预期激励 料金价后市表现仍然强劲

经纪业务总裁 叶佩兰

纽约商品期货交易所（COMEX）8月黄金期货周三(7月17日)收盘下跌7.9美元，报2,459.9美元/盎司。不过受降息预期激励，分析师普遍看好后市金价。

上周美国6月消费者物价指数（CPI）比去年同期上升3%，略低于分析家预估的3.1%和5月的3.3%，其中油价下跌抵销上涨的居住成本；与5月相比则下滑0.1%个百分点，为2020年来首见。此外，美联储(Fed)主席鲍威尔(Jerome Powell)在7月15日出席华盛顿特区经济俱乐部(Economic Club of Washington D.C.)一场对谈时暗示，Fed不会等到通膨降至2%才动作。他说，「等到通膨降至2%，一切可能为时已晚，因为收紧的货币政策仍在持续发挥作用，很可能导致通膨跌破2%。」

鲍威尔强调，货币政策会延迟发挥作用，且影响久远、变数颇多，因此Fed不会等到通膨触及目标才行动。替代的方法是，Fed将评估是否对通膨回落至2%变得「更有信心」(greater confidence)，而更多良好的通膨数据，是信心增强的基础，最近数据确实有变好。鲍威尔又认为，美国经济不太可能硬着陆。他还说，自己不会对Fed何时开始降息发出任何讯号。在压抑通膨方面，他表示第二季确实有了更多进展。 「我们看到三份不错的数据，若将之平均，可以看到数字来到不错的位置。」

受数据以及鲍威尔言论影响，市场预测今年九月降息的机率已经达到100%。芝加哥商业交易所(CME)的FedWatch工具显示，联邦基金期货投资人预测，联邦准备理事会将在九月十八日的会议上将利率降低一个百分点至5.00~5.25%的机率从一周前的70.2 %飙升至91.7%，而当天降息两个百分点至4.75~5.00%的机率也从3%上升至8.3%。换句话说，市场估计九月降息一个或两个百分点的机率已达100%。

此外，FedWatch工具还显示，联邦基金期货投资人预测，联邦准备理事会将在十一月七日降息至4.75~5.00%的机率从一周前的32.4%攀升至56.3%，而在十二月十八日进一步降息至4.50~4.75%的机率也从24.9%上升至55.5%。

受降息预期影响，德国商业银行（Commerzbank）大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）预计本周金价有机会创下历史新高，称市场已几乎完全消化9月份降息的预期，并且年底前可能还会有另一次的降息，未来几天金价就有可能挑战今年5月所创下的历史新高。纽约黄金期货今年5月所创的盘中历史高点达到每盎司2,477美元。

金拓新闻发布的每周黄金调查显示，分析师预期本周（7.15~7.19）金价上涨。在受访的13位分析师当中，有12位预期本周金价上涨，只有1位分析师预期本周金价下跌。在普通投资者的线上投票当中，有67%认为本周金价将上涨，18%认为将会下跌，15%认为将会盘整。

美国商品期货交易委员会7月12日报告显示，截至7月9日，资金管理机构（主要为避险基金）以及其他大额交易人所持有的纽约黄金期货投机净多单较前周增加5.5%至254,775口，创下2022年3月以来的新高。白银期货投机净多单较前周增加9.4%至61,056口，也创下2022年2月以来的新高，全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金（SPDR Gold Shares, GLD）17日黄金持有量增加5.49公吨至842.02公吨，建议投资者可于2438.9美元/盎司购(8月)期金，目标价2497.6美元/盎司，止蚀2416.5美元/盎司。