预期需求触顶 原油价格持续疲软

英皇期货总裁 叶佩兰

美国期货市场周一（6月19日）因六月节 (Juneteenth) 休市一天。纽约商业交易所（NYMEX）8月原油期货电子盘最新报价下跌0.42美元或0.6%至每桶71.51美元，此前IEA 预期全球石油需求触顶已经可以预见，此外美国原油产量预估达到创新高拖累油价。

石油输出国组织（OPEC）月报表示，5月份原油日产量减少43万桶至3,690万桶，创下2021年10月以来的19个月新低。OPEC+本月订下2024年产量配额共计4,046.3万桶/日，成员国同意此前的减产协议将延长至2024年底，而沙国也将再自愿减产100万桶/日以支撑油价。

OPEC+去年10月决议减产200万桶/日，并持续至2023年底。今年4月，OPEC+多国宣布5月起至2023年底将自愿减产，合计115.7万桶/日，俄罗斯也宣布将原先3-6月减产50万桶/日的措施延长至年底。至此，OPEC+合计将减产465.7万桶/日。

OPEC+预估2023年全球石油需求预估将年增235万桶/日或2.4%，较前月报告预估的年增233万桶/日小幅上调。报告表示，下半年全球经济仍面临诸多不确定性，包括高通膨以及高利率的後座力丶劳动市场吃紧，以及俄乌战事的最终结局仍不明朗等。

作为对比，国际能源署（IEA）报告称全球石油需求触顶已经可以预见，并预期在电动车发展的影响下，运输部门的燃油需求在2026年之後将开始下滑。报告将2023年全球石油需求增长预估从年增220万桶/日，上调至年增240万桶/日，全球石油日需求量可望达到创新高的1.023亿桶，因预期中国经济可望稳定复苏的影响。此前中国国家统计局公布，5月份，原油加工量较前月的6,114万吨增加至6,200万吨，与去年同期相比年增15.4%，增速较4月份回落3.5个百分点，日均加工原油200万吨。1—5月份，大陆加工原油30,263万吨，较去年同期增长9.8%。

产量方面，全球第三大油田服务公司贝克休斯（Baker Hughes Inc.）报告表示，截至6月16日，美国石油与天然气探勘井数量较前周减少8座至687座，续创去年4月以来的新低，已经连续7周减少。其中，主要用於页岩油气开采的水平探勘井数量较前周减少10座至615座。探勘活动的增减会反映未来的石油产量，通常有3-6个月的落差，贝克休斯统计的探勘井是指为开发以及探勘新油气储藏所设的钻井（钻机）数量。美国能源部数据显示，截至6月9日当周，美国原油日均产量较前周持平为1,240万桶，维持在2020年4月以来的新高水平。

美国能源部6月报告表示，今年美国原油产量预估将年增72万桶/日，达到创新高的1,261万桶/日。美国页岩油生产商先锋自然资源公司（Pioneer Natural Resources）执行长薛菲尔德（Scott Sheffield）表示，美国原油产量可能要花费2-3年的时间才能恢复到疫情前1,300万桶/日的纪录水平。

JPMorgan最新报告下调油价预估，称预期供应以及库存增长的影响，报告预估在现有OPEC+的减产规模下，2024年油市仍将过剩40万桶/日。报告将2023年布兰特原油均价预估从每桶90美元下调至81美元，2024年均价预估则是从每桶98美元下调至83美元；2023年西德州原油均价预估从每桶84美元下调至76美元，2024年均价预估则是从每桶94美元下调至79美元，建议投资者可於70.44美元桶沽WTI原油(7月)期货，目标价67.31美元/桶，止蚀72.38美元/桶。