经济衰退担忧缓解 俄罗斯保持低产量带动油价

英皇期货总裁 叶佩兰

纽约商业交易所（NYMEX）5月原油期货周二(3月21日)收涨1.85美元至69.67美元/桶，有分析认为市场对银行危机可能导致经济衰退的担忧缓解，也令石油需求的前景展望有所改善，令油价反弹脱离15个月来的新低。此外，俄罗斯保持相对较低的产量同样支持着油价。

本周一原油期货刚刚脱离15个月来低位。因为欧美银行业危机加剧市场对经济衰退的担忧，挫伤油市需求的前景。上周三和周五，原油一再创2021年12月以来新低，WTI期油自上周三收盘跌破70美元後一直未能收复70美元关口，全周累跌约13%，布兰特期油上周跌近12%，均创2020年4月以来最大单周跌幅。不过，本周二在俄罗斯副总理诺瓦克讲话後，原油期货涨幅继续扩大。

俄罗斯副总理诺瓦克当地时间3月21日周二称，俄罗斯目前已接近完成3月原油产量减少50万桶/日的计划，将在几天内达到目标产量水平。考虑到当前的市场形势，俄方决定，将削减後的产量保持到今年6月。诺瓦克并未透露减产计划的细节，而是说，俄罗斯不会接受任何外部的限制，那些限制对“整个世界的能源安全构成重大风险”。

诺瓦克所说的外部限制无疑是指西方对俄油价格设上限。一个多月前的2月10日，俄罗斯正是为反制西方的限价而宣布，自愿本月减产。当时俄方声明称，限价是对市场关系的干预，是西方集体破坏性能源政策的延伸，俄罗斯不会遵守限价，减产有助於恢复市场关系。俄罗斯宣布的减产量约占1月国内原油和凝析油总产量的5%。2月10日当天，国际原油期货盘中应声跳涨，日内涨幅扩大到近3%，收创两周新高，全周累计涨幅扩大到8%以上，美油创四个月最大周涨幅，布油创近一个月最大周涨幅。

此外，俄罗斯也取代沙地阿拉伯成为中国最大的原油进口来源国。中国海关3月20日公布的数据显示，2023年1-2月，中国自俄罗斯进口原油1,568万吨或194万桶/日，较去年同期的157万桶/日增加23.8%，1-2月，中国自沙地阿拉伯进口原油1,392万吨或172万桶/日，较去年同期的181万桶/日减少5%。此前2022年沙地阿拉伯是中国最大原油进口来源国，中国去年自沙地阿拉伯进口原油8,749万吨或175万桶/日，居次的俄罗斯原油进口量则为8,620万吨。在俄罗斯原油遭遇西方的制裁之後，中国与印度已经成为俄罗斯原油最重要的出口市场。

普氏能源资讯报导，全球最大独立原油贸易公司荷兰维多集团（Vitol Group）执行长哈蒂（Russell Hardy）表示，2023年全球石油需求预估将年增200万桶/日，主要因为中国经济重启以及全球航空旅游持续复苏将会带动需求增长。此外，即使电动车以及可再生燃料市场正在扩大，哈蒂认为在2030年以前石油市场的需求仍然会持续增长。

国际能源署（IEA）3月15日发布月报表示，2023年全球石油需求增长预期将会加速，从第一季的年增71万桶/日，到第四季的年增260万桶/日。全年石油需求预估将年增230万桶/日，达到创新高1.02亿桶/日，高於2022年200万桶/日的增幅，主要受到航空旅游以及中国大陆需求复苏的带动。

报告表示，2月份，国际油市供应量增加83万桶/日，至1.015亿桶/日，主要来自美国与加拿大产油增长的影响。今年，来自石油输出国组织及其产油盟国（OPEC+）以外的产油增长预估将年增160万桶/日，足以满足上半年的石油需求；但下半年随着季节性需求攀升，以及中国需求的进一步恢复，国际油市可能会出现短缺，建议投资者可於69.53美元桶沽WTI原油(5月)期货，目标价71.87美元/桶，止蚀64.23美元/桶。